家电跨界做逆变器，德业股份如何逆袭？： ‍

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宁波德业科技股份有限公司，成立于 2000 年 8 月，前身为宁波德业电子科技有限公司，成立之初主营注塑件、模具、钣金件等产品。2003 年，子公司德业电器成立。2007 年 8 月，子公司德业变频成立，公司业务开始涉及电路控制领域。而在2016年通过并购了宁波大学下面一个独立学院的一个教授的创业团队的专利和商标，进入逆变器和储能行业。

上市公司跨界光伏领域不占少数，有造纸的，有做房地产的，有搞养殖的，有卖玩具的……或是收购、设立光伏公司，或是投资新建光伏项目，或是联手其他企业共建新公司，扎堆涌入光伏电站、光伏发电、光伏新材料、光伏异质结等多个细分领域。

然而，正所谓隔行如隔山，盲目跨界存在着潜在风险，而从历史来看，跨界成功的案例少之又少。为何德业股份能如此成功？

突飞猛进的逆变器业务

德业股份逆变器产品覆盖光伏并网及储能两大领域，目前已形成储能、微型并网及组串式并网逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。



2018年，德业股份逆变器业务营收仅有0.32亿元。得益于光储市场的高景气，逆变器业务迅猛发展。到2022年，逆变器业务营收已达到39.57亿元。连续五年超过200%的同比增长率，也使得逆变器业务成为公司的第一大业务，占比超过60%。





2021年，德业股份逆变器总计销售38.83万台，其中储能逆变器7.03万台，组串式并网逆变器21.5万台，微型并网逆变器10.29万台。

2022年，德业股份逆变器总计销售134.83万台，其中储能逆变器29.90万台，组串式逆变器24.69万台，微型并网逆变器80.24万台。

虽然微型逆并网逆变器的销量增加最多，但其对营收贡献来说，储能逆变器才是主力。



2021年，储能逆变器实现销售收入5.32亿元，组串式并网逆变器实现销售收入5.39亿元，微型并网逆变器实现销售收入1.07亿元。

而在2022年，储能逆变器实现销售收入24.18亿元，较上年同期增长354.19%，占逆变器业务比重也提升到61.54%，是公司逆变器收入的主要来源；微型并网逆变器实现销售收入8.07亿元，较上年同期增长657.95%，组串式逆变器实现销售收入7.04亿元，较上年同期增长30.65%。





错位竞争，带来“遥遥领先”的毛利率

通过与4家逆变器头部企业进行对比，可以看出德业股份的48.18%的逆变器业务毛利率遥遥领先于同行，虽比不上禾迈股份的49.82%，但差距也不足2%，更何况禾迈股份2022年8.83亿元的逆变器业务收入，远不及德业股份的39.57亿元。



其高毛利率背后，是公司销售地区的错位竞争，横向对比来看，固德威、锦浪科技营收主要来源于中国、欧洲等地区，禾迈股份营收主要来源于拉美、欧洲及北美地区，而公司销售区域主要集中在巴西和南非等地区，与同行之间形成错位竞争，有利于公司保持较高的毛利率，随着公司逐步打开欧美的高价市场，占比也有望连续提升，从而提升毛利率水平。储能逆变器和微逆产品的放量，成本将得以摊薄，进一步拉高毛利率。

储能电池，德业股份的新战场

储能电池系统成本中占比最大的就是储能电池，占到67%，其次就是储能变流器10%，二者合计占比接近80%。德业股份二者均有业务。



在公司2023年半年度报告中，公司首次披露储能电池业务收入，为4.38亿元。占营收比重8.59%。公司依托现有储能逆变器的销售渠道，发挥协同优势，有望迅速打开市场。有望超过热交换器业务，成为公司业绩增长的第二战场。

红海市场家电行业的日趋愈下，营收滑坡；德业股份依靠逆变器业务，实现完美转型。现如今，公司又开辟储能电池这个蓝海市场，光伏的高景气和储能市场的爆发，势必助推德业股份更上一个新台阶。

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